重生之投資之王 第618章 夾層融資（二合一）
第618章夾層融資（二合一）第618章夾層融資（二合一）
沒錯，借殼上市。
收購蘋果的好處此前同比爾坎貝爾的溝通中張晨已經說過不少，但還有一個好處張晨沒說，就是可以借蘋果的殼，實現在納斯達克上市。
借殼上市是上市的途徑之一，簡單來說，就是一家沒有上市的公司通過購買上市公司的股票、資產置換等等方式，對上市公司實現控股。隨后再把沒上市的母公司資產注入已上市公司，通過增發股票進行融資，以達到和企業正常ipo相同的融資目的。
借殼上市最大的好處就是速度快，由于上市公司需要經過嚴格的審計和上市籌備流程，往往需要12年的籌備期。雖然納斯達克的審核速度已經很快，但最少也要三個月以上。
對于張晨來說，審核批準速度反倒不是最主要的好處，而是納斯達克對于公司至少兩年運營時限的硬性要求讓他在短期內無法將matrix上市。
matrix發展的速度實在太快了，從成立到現在，也不過一年的時間，卻已經在個人電腦市場上占據了相當大的市場份額，并還在不停地攻城略地。
這都是在張晨強有力的資金支持和領先整個市場的供應鏈管理下所實現的奇跡。
由此，出現了一個非常少見的情況——公司其他各項條件均滿足上市條件，只有運營時間不滿足。
再等上一兩年其實問題也不大，但最多99年底，互聯網泡沫就會破滅，如果matrix的上市進程出現一點波折，延后到那時可就悲催了。
上市最重要的是什么？圈錢，啊不，是融資。
既然是融資，上市的時機就非常重要了。
在同樣業績表現的情況下，上市的時機好，正處大牛市，多融百分之二三十的資金，跟玩兒一樣。
但如果上市的時機不好，正是股災呢，那還是干脆推遲上市吧，說不定市商都不愿意賣，怕砸在手里。
因此，張晨一定要搶在互聯網泡沫破滅前一年，實現matrix，以便圈錢，啊不，融資過冬。
時間就是金錢，時間就是生命，借殼上市能給上市者節省時間，是這種方式最大的優勢。但之所以借殼上市不能廣泛流行，就一定有很多弊端。
首先就是股權稀釋嚴重，借殼上市由于結構本身的原因，相當于兩家公司合并成為一家，除了面臨重組外，擬借殼公司原控股股東的股權比例會進一步稀釋。由于持股比例被稀釋，也降低了后續資本運作的空間。
其次，殼公司的質量不好。很簡單，哪個殼公司運營的好，也不會往外賣啊。想要成為殼公司的，往往都是問題一大堆的劣質公司，處理這些問題，就要消耗擬借殼公司大量時間成本和資金成本。
再次，整合難度大。這一點就不用說了。
最后，由于上市資格的稀缺，導致殼公司本身就有一定價值，形成賣方市場，導致價格虛高，增加了上市成本。
但這些缺點對于matrix來說完全不成問題啊。
股權稀釋？不存在的，本來張晨就想以現金股票的方式對蘋果進行并購，而且現在100的股權都在張晨手中，只不過從名義上分散到了張晨的幾個離岸投資公司名下罷了。即使拿出百分之三十來做股權置換，這筆買賣也一樣不算虧。
殼公司質量不好？在外人看來確實如此，但在張晨看來，沒有比蘋果更好的殼了。雖然蘋果現在運營的一塌糊涂，但技術和人才儲備極佳，只要抓好產品和供應鏈這兩點，這家公司會迅速的起死回生。
整合難度大？哈哈，喬布斯已經干掉了蘋果百分之八九十的蠹蟲，剩下的都是精英，這種整合難度再大又能大到哪里去？而且兩家公司的價值觀非常接近。整合難度？不，整合沒有難度。
上市成本高？更不存在了。其他的殼公司可能會有這個問題，但對于蘋果這種體量的公司來說，哪里還有什么額外成本、奇貨可居？
誰能把一家市值30億美元的公司當成殼公司？現在的蘋果市值中，都沒這項成本。
唯一可能稍有些麻煩的，就是蘋果的股權結構有些不利于借殼了。
只要稍稍對比一下蘋果的股權結構同二十一世紀后上市公司的股權結構就能看出，創業者對初始股權分配認知的不斷進化。
在最初，蘋果的股權是喬布斯和沃茲尼亞克各占百分之四十五，另外一個叫羅韋恩的兄弟占了百分之十。沒過多久，韋恩認為這倆人都是大忽悠，擔心自己的錢打了水漂，就退了股，喬布斯用八百美元買下了韋恩的股份。
過了一段時間，著名的馬庫拉入伙，投了近十萬美元，這時候公司股東仍舊是3個人，三人每人都占了百分之二十六的股份，剩下百分之二十二的股份打算吸引新的投資者。
但融資計劃不那么順利，始終沒有新的投資者加入。公司正式成立后，招聘了新員工，這時候股權就變成了喬布斯、沃茲、馬庫拉三人各百分之三十，另一個新加入的工程師占了百分之十。
從這里，就可以看出，蘋果最初的股權設計，雖然有馬庫拉這個商界精英在，但卻采用了一種在后世被認為最差的初始股權設計——股權均分。這也是導致喬布斯日后被驅逐出蘋果的根本原因。
沒過兩年，蘋果蒸蒸日上，開始ipo，上市后，喬布斯是第一大股東，持15的股權，馬庫拉是第二大股東，有11.4的股權，沃茲尼亞克持6.5的股權。
沃茲尼亞克作為創始人之一，之所以持股這么少，除了股份因上市被稀釋外，很重要的原因就是在上市前幾周，他拿出了三分之一的股票分給了公司的工程師，讓大家實現共同富裕。
真是好人啊。。。。。。
蘋果的前三大股東只有不到百分之三十的股份，剩下的百分之七十都在股票市場里。后來喬布斯又賣掉了自己全部的股票，沃茲尼亞克經過三次離婚，股票所剩無幾，馬庫拉也只保留了很少一部分蘋果股票，喬布斯回歸后，馬庫拉退出了蘋果董事會，把自己手中的股票幾乎清空。
另外，由于蘋果業績下滑，很多大機構又都相繼減持了蘋果股票，造成蘋果百分之九十的股票在流通市場上，股權過于分散，增加了收購難度。
從公開市場上收購股票，很容易形成羊群效應，如果惡意打壓蘋果股價進行收購，又涉嫌操縱市場，這其中的運作難度高了不少。
想要借殼，首先要買殼，而matrix收購蘋果，就是買殼的第一步。
“現在喬布斯控制了整個蘋果董事會，八個人中有六個人是他指名的，哪怕埃德同意，只要喬布斯反對，你現金加股票的收購提議就會被董事會駁回。難道你有信心搞定喬布斯？”邁克爾莫瑞茲對喬布斯知之甚深，非常清楚以喬布斯的性格，寧可蘋果破產倒閉，也不可能接受被matrix收購的結局。
張晨嘴角泛起一絲淺笑：“那是埃德伍拉德的問題，如果蘋果董事會真的駁回埃德伍拉德的提議，就說明這個董事會已經淪為喬布斯的私人擁躉，無法做出最有利于股東利益的決策，我希望到時候埃德可以召開股東大會，對董事會進行彈劾并對收購案進行表決。”
邁克爾莫瑞茲眨了眨眼，突然笑道：“如果臨時股東大會不能順利召開，或者并購表決沒有通過，你怎么辦？”
張晨嘿嘿笑了兩聲，沒說話。
邁克爾莫瑞茲探了探身，飽含深意的道：“如果股東大會沒通過，你想要收購蘋果，就只有惡意收購這一條路走，對不對？不，你原本的計劃就是要惡意收購，現在你手中已經握著多少蘋果股票？一百萬股還是一百五十萬股？”
張晨露出一個微笑：“你怎么會這么想？”
邁克爾莫瑞茲胸有成竹道：“蘋果的股權結構太分散了，即使通過股東大會的審議，你想要通過換股來與蘋果合并，需要付出的股權也太多了，多到增發新股后，甚至有可能讓你喪失新公司的控股權。坦白說，和你打了這么長時間的交道，你對股權的執念遠大于現金。我不相信你會為了收購蘋果，來冒這種風險。”
說到這里，邁克爾莫瑞茲停頓了一下：“而且，最近兩個月，蘋果的換手率上漲了百分之七。此前我就感到奇怪，就算蘋果的os8獲得成功，換手率也不應該增長這么多，而且是持續性的增長。原本我以為是蘋果在有意推高股價，為發新股做準備。現在看來，只怕是你在吸籌吧？”
張晨哈哈笑道：“邁克爾，你很敏銳，你猜的沒錯，這兩個月我確實在緩慢吸納蘋果股票。畢竟，能通過喬布斯那一關的可能性不大。不過，既不是一百萬股也不是一百五十萬股。”
邁克爾莫瑞茲瞳孔微縮，張晨伸出左手，“五千萬股，都是普通股。”
邁克爾莫瑞茲失聲道：“五千萬股？你手中已經有了百分之十的蘋果股權？”
張晨點了點頭：“是的，一共花了三億三千萬美元，現在這些股份分散在上千個戶頭之中，并且都與matrix簽訂了協議，時機合適時，便可進行交割。”
邁克爾莫瑞茲倒吸一口冷氣，沒想到不聲不響之間，張晨已經堆積了如此多的籌碼，看來張晨對蘋果勢在必得。
但這樣一來，紅杉和科赫兄弟之前對matrix的投資計劃就沒有實施的必要了。
百分之十的蘋果股權，已經足夠聯名發起臨時股東大會，只要參與表決的股東股權超過總股本的十分之一，表決就會有效。只要獲得三分之二參與表決的股權股東同意，并購案就可獲得通過，這樣看來，最低情況下，張晨只需要再取得百分之七的股權，或取得百分之七股權的同意，并購案便可順利實施。
當然，如果參與表決的股東更多，所占股權比例更大，那么張晨需要獲得的股權和股東支持也就更高。保險來說，他至少還要再獲得百分之十的股權才更保險。
而且，這樣也可以降低合并后的股份攤薄。
三到四億美元。
難道。。。。。。邁克爾莫瑞茲疑惑的看了張晨一眼，難道這小子想要。。。。。。
張晨打了個響指，微笑道：“邁克爾，看來你也算出來了，我至少還需要百分之十或更多的蘋果股份，這個收購案才算保險。我現在有兩個新的合作提議，正好適合紅杉八號基金，你要不要聽一聽？”
邁克爾莫瑞茲深吸一口氣，心中隱約猜到張晨想要說什么，點了點頭，“你說。”
張晨伸出右手食指：“第一個方案，由紅杉出面，收購蘋果百分之十的股份，預計總成本三億五千萬左右，同時紅杉將投票權授予給matrix或我指定的股東。這樣，收購后，新公司的股價必然上漲，紅杉可從中至少獲取百分之二十以上的盈利。”
邁克爾莫瑞茲摸了摸下巴，這也正是他此前想的方案，聽到張晨想要收購蘋果的內幕消息后，莫瑞茲就已經打定主意增持蘋果。但這樣做風險也很大，萬一張晨改變主意，或發生什么不可抗力事件導致收購失敗，那紅杉的樂子可就大了。從套牢七百萬變成套牢三個半億，到時候哭都沒地方哭去。
“我想聽聽第二個方案。”邁克爾莫瑞茲沉聲問道。
張晨笑了笑：“第二個方案，紅杉八號基金為matrix提供總額為三億五千萬美元的兩年夾層融資，x對此筆債務承諾總計百分之二十的收益。如收購蘋果失敗，收益不能保證，matrix違約，則這三億五千萬美元可轉換成matrix相應權益。”
邁克爾莫瑞茲眉頭緊皺：“夾層融資？”
張晨微笑道：“這樣既保證了紅杉八號基金的收益安全性，又符合科赫兄弟對投資matrix的要求，你意下如何？”
嗯嗯，補齊了。。。。。。。
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